Notre baromètre des marchés a fortement progressé la semaine passée (+7 points à 35) et se situe désormais clairement au-dessus de notre premier niveau d’alerte (30). Cette progression s’explique essentiellement par l’envolée du risque action américain avec un VIX (volatilité implicite du S&P 500) qui est passé de 15 à 20 en une semaine. Nous préférons donc rester prudents avant d’interpréter de manière plus décisive cette progression apparente du risque. Ce que met toutefois en évidence la hausse de notre baromètre est l’extrême dépendance de l’indice S&P 500 aux quelques valeurs qui expliquent sa performance (cf commentaire des marchés). Il s’agit probablement de la principale fragilité du marché actions américain aujourd’hui.