La Dynamique des marchés actions
Le baromètre des marchés
Le baromètre des marchés est un indicateur composite intégrant des données historiques de différents marchés financiers. Il a pour objet de caractériser l’environnement des marchés actions américains et européens.
Sans surprise, notre baromètre s’est envolé la semaine dernière (+5 points à 53,30). L’indicateur se situe désormais au-dessus du niveau « vent fort » qui pointe des perturbations majeures sur les marchés financiers. Dans le détail, la hausse de l’indicateur la semaine dernière provient essentiellement de la composante taux d’intérêt dont la progression la semaine dernière a été particulièrement foudroyante (+8 bps pour le taux 10 ans allemand à 3,04 %).
La montée continue de l’indicateur depuis trois semaines est un signe de la prise de conscience progressive par les investisseurs des risques jusque-là mal intégrés au prix des actifs financiers. Nous ne sommes pas face à une situation de montée brutale et incontrôlée des risques mais plutôt face à une progression lente de l’indicateur comme si la diffusion du risque se faisait de manière plus progressive. Il en résulte, à notre avis, qu’un retour à une situation « normale » prendra du temps et ne sera pas immédiat, comme dans d’autres crises.
Passer à l’action
Nous l’écrivions la semaine dernière, il est trop tôt pour remettre du risque dans les portefeuilles dans les conditions actuelles. La raison est simple ; les investisseurs n’ont pas terminé la réévaluation du risque dans leur portefeuille tandis que sur le plan militaire et diplomatique, nous assistons actuellement à une escalade de provocations et de mises en garde. Sans exclure à court terme un twist de Donald Trump, nous pensons que les conditions pourraient encore se tendre dans la région, ce qui pourrait conduire à une nouvelle hausse des prix du pétrole et du gaz. Pour autant, notre scénario de sortie de crise reste inchangé. Nous estimons que les Etats-Unis et Israël ne parviendront pas à imposer à court terme un changement de régime en Iran et seront contraints de tolérer la domination du régime des mollahs sur un Iran affaibli et fragilisé.
